市场变化那么大，医药板块怎么投

来源：基金经理 周锐2019-04-04

医药板块一贯是被认为是一个进可攻、退可守的板块。在较长的时间段来看，医药板块长牛股频出，恒瑞医药、云南白药、长春高新等公司的长期表现十分优异，在创业板第一批的20多家公司中也涌现出了爱尔眼科、乐普医疗这样给投资者带来长期回报的公司。医药行业的整体稳定增长的特点为优势医药公司的成长提供了肥沃的土壤。

虽然医药行业长期的增长趋势良好，但医药板块的表现也经常是大幅波动的，这使得医药二级市场的投资并不容易。2018年医药板块1-2季度表现良好，但6月份开始，医药板块从高点到低点几乎腰斩。与此同时，一些过去十几年形成的估值波动规律一再被打破。一方面我们在2018年6月在恒瑞医药看到动态PE到了70倍以上，同年12月，仿制药的估值创历史新低，一批优质的仿制药公司动态PE跌到了15倍。黑天鹅事件也不断出现，让医药的投资一度十分艰难。

2019年以来，市场回暖，医药板块的行业政策与2018年底相比并未发生大的变化，但医药板块仍然较大幅度的跑赢了市场，创新药产业链的CRO、CMO公司表现突出，低估值的仿制药公司的估值也得到了较大幅度的修复。公司还是那个公司，但估值发生了巨大的变化。

那么，在这么巨大的市场变化下，如何去投资医药呢？

1. 对于长期趋势向好的公司，可以采取定投的方式，在合理的估值区间，分批买入，以在最大限度规避市场风险的同时，分享企业成长的带来的收益。

2. 医药板块细分领域众多，不同医药上市公司的投资属性差异很大，市场偏好的不同又会造成不同类型医药上市公司阶段性表现的巨大差异。投资者可以根据市场状况和具体公司估值状况调整不同类别投资标的比重，以适应市场风格的变化。