2018年初至今的市场走向

来源：基金经理 翁迪2018-01-19

2018年伊始，A股市场就气势如虹，1连阳，看看涨幅靠前个股，有些熟悉的身影，也有新的成员加入，主要是区块链概念股和房地产股。

行业板块方面，房地产第一，强势崛起，而家电、食品饮料、银行和非银金融等去年表现较好的行业板块今年继续涨幅靠前。

再看看16年起市值占比见底的上证50和沪深300的占比进一步上升，中小创市值占比基本维持高位缓慢向下的趋势，这样的趋势何时结束并且逆转，我们不知道，和历史情况比较，这样的趋势斜率可能还会维持相当一段时间。

联想外部因素，过去2年大家一直猜测美股风险什么时候释放，美联储持续加息到底会和美股、债券、商品、港股A股如何连锁反应，我们也不知道，但是看着席勒P/E，你说它还有很厚的肉，我总感觉自欺欺人了。

说了这么多，关键还是认清我们A股市场现在所处的位置是什么状态，低风险-中/高收益，还是高风险-低收益，因为只有这两个区间我是真正感兴趣的，它们分别对应着买入或者持有区间，以及卖出区间。

看看估值，其实还算过得去，看看宏观，经济韧性还是很高，再看看通胀和利率，通胀风险是有预期但是没有脱离温和区域，看利率其实已经等同于加息，所以，整体看来指数和经济基本同步，但是股市的可能风险点已经提前部分预期到。

当然市场发展往往超出人们的估计，看看13年底部开始上涨的茅台，至今已经达到万亿市值——4年10倍的架势，再回想下13年和17年市场中人对于茅台的评价，你就会深刻认识到市场先生的神经质。整体上至少现在市场先生还是比较谨慎和理性的。

未来需要注意的：

通胀超预期、区块链或者其他新玩意的资金虹吸效应导致的金融危机。