欧洲足球转会市场泡沫

来源：高级投资经理 薛璟2016-09-02

欧洲足坛2016的转会窗口纷纷关闭，在这个夏天欧洲顶级联赛的豪门烧钱不断，刷新了一个又一个转会历史。曼联和曼城花费都在2亿欧元左右，没有欧冠的切尔西和国际米兰也在转会市场上投入过亿欧元，连“铁公鸡”阿森纳都迫于压力投入过亿欧元。博格巴1.05亿欧从尤文图斯回归曼联是整个夏天最受瞩目、最为轰动的转会，刷新了国际足坛的转会费纪录。有人戏称全球央行漫天放水资产价格泡沫蔓延到了国际足坛，那么笔者来谈谈自己的观点吧。

1. 从整体投入来说，《转会市场》列出了5大联赛的净投入榜单。英超的净投入高达8.35亿欧元，也是唯一净投入突破1亿欧元的联赛，遥遥领先；排在第二位的德甲净投入只有7800万欧元；而意甲则是3267万欧元，排在第三位；西甲的净投入为2154万欧元；法甲是唯一净投入为负值的联赛，他们今夏净赚了1.29亿欧元。从榜单本身来看除了英超其他联赛的投入都比较合理。而德勤律师事务近日发布的最新报告则证明了英超这一超级联赛确实出的起价，英超2016-19赛季的转播权卖出了80亿英镑（约合734亿元人民币）的天价，而根据平均分配的原则，这些收入将平均分配给每支俱乐部，英超在2014-15赛季的税前利润为1.2亿英镑（约合11亿元人民币），其中20支俱乐部中有17支盈利。这是自1999年以来首次有顶级联赛连续两年取得盈利。

2. 从投入结构来说主要是豪门球队在投入，小球会的投入还是比较合理。英超几大豪门球队的投入占据了总投入的95%，俄罗斯石油寡头、阿联酋王室、美国大亨都不差钱买买买，买到爽为止；相反，中小球会每年净投入有限，投入大的往往是核心球员高价卖给豪门后的置换和补充。

3. 从单个球员的估值水平来说，博格巴的1.05亿欧元到底算贵还是不贵很难说？有人认为博格巴是目前世界第一后腰，但相比C罗(6年前9400万欧元)，齐达内（15年前7350万欧元）还不是超一流球员，不应享受足球第一转会纪录。不过需要看到他只有23岁，还有很大的潜力，在球星寥寥供给稀缺的这个时代物依稀为贵。不过需要指出的是受一线球员身价的上涨，二线球员身价水涨船高，斯通斯（中卫，4726万镑，埃弗顿转入曼城），扎卡（后腰，3825万镑，门兴转入阿森纳）和大部分球员，的确超越了大家感知的价值。

4. 各国联赛的价格传导机制

受英超球员转会市场火爆的影响，意甲和德甲等二线联赛把最好的球员卖给了英超自己需要补强就竞相从其他各国联赛挖人推高球员身价，导致小国联赛的优秀球员越来越少，越来越边缘化。

总结一下，国际足坛转会市场存在结构化泡沫，以英超为代表的一线联赛具有强大的虹吸效应吸引了越来越多的国际资本和球员，球员身价上涨过快，并向二线联赛传导，三四线的联赛越来越没有吸引力；一线联赛里的一线球员依然高价难求，二线球员的身价也快速推高；一线联赛里也基本上是豪门买买买，小球会买不起依然买不起，只能靠着转播收入的提高或者置换球员的方式改善一下阵容。

写了这么多隐喻你看懂了吗?嘿，是不是和我大中华房地产市场一样一样的！